目前正是豬肉漲價時間窗口

來源：  發布日期：2011-03-11  發布者：曉天  共閱1425次

豬肉周期效應將推漲CPI

今年1月份，國內居民消費價格指數(CPI)上漲4.9%，比市場預期的5.3%低0.4個百分點。兩會期間，國家發改委進一步表示，2月份的CPI可能會更低一些。但實際上，目前國內面臨的物價形勢仍十分嚴峻。由于北非和中東政局動蕩，國際油價已突破100美元，國內大旱刺激小麥、玉米價格接連飆升，以棉花為代表的其他一些大宗商品價格也已回到了去年物價調控前的高點。特別要注意的是，2010年蟄伏近一年的豬肉價格，在今年將有可能大幅上漲。

最近十年，國內生豬價格經歷過兩次明顯的價格波動周期，分別在2004年9月和2008年1月形成峰值，間隔約3年，也就是所謂豬肉34～36個月的自然周期規律。2008年1月鮮豬肉批發價曾創下21.99元/公斤的歷史最高，按此計算，目前正好落于豬肉漲價的時間窗口，峰值將在未來數月出現。

馮永輝根據2010年底母豬存欄水平低于均衡水平15%測算，2011年豬價整體將同比上漲30%，全國豬價均價有可能逼近15元/公斤，局部階段性最高可能達到16元/公斤左右，并出現在5月份前后，因為去年底開始的豬病，將導致5月份前肥豬供應缺口較大。

2007年10月上證指數[2999.94 0.12%]折戟于6124點，豬肉價格在此之前的5月份便開始瘋漲，至2008年1月達到21.99元/公斤的歷史最高，當月國內CPI為7.1%，次月攀至8.7%。根據歷史經驗，在構成CPI的八大項目中，食品項權重約占33%，豬肉在食品類中占較大比重，達到9.26%，在CPI中的比重為3.03%。豬肉價格上漲15%對CPI貢獻達1.0個百分點，如果本輪豬肉如分析師預期的上漲30%，必然將對整體物價水平和資本市場構成極大壓力。

不過浙商證券研究所指出，由于政府收儲、拋儲影響，以及大量資本進入生豬養殖領域，規?；B殖比重大幅提升，原有的生豬價格周期行特征被弱化或被打亂，生豬養殖行業出現2007年、2008年暴利情形的幾率大大降低。

另外，今年國內CPI權重調整，調高居住類權重4.22個百分點至16%，調低食品類2.21個百分點至29%，也會減緩豬肉漲價對CPI的影響。

三大因素致使豬肉漲價

中國生豬預警網首席分析師馮永輝介紹，本輪豬肉價格上漲主要有三個方面的原因：一是飼料成本大幅上漲。在豬飼料中，玉米提供能量，添加比重占60%，成本比重占40%；豆粕提供蛋白質，添加比重占20%，成本占30%；小麥麩占16%；預混料占4%。目前全國玉米、豆粕、小麥麩、配合料價分別為2.04元/公斤、3.54元/公斤、1.51元/公斤、2.73元/公斤，其中玉米和配料價與去年同期相比分別上漲了15.3%、10.1%。

二是前期虧損導致當期存欄量不足。2009年中開始，養豬業利潤大幅下滑，2010年再次迎來了長達近6個月的虧損期，是2006年以來中國生豬市場最為艱難的一年。2010年生豬盈利僅84元/頭，較2009年的143元/頭下跌了41.26%。豬糧比價從2010年的6.8：1跌至5.93：1，下跌了12.79%，豬料比價從4.66：1跌至4.48：1，下跌3.86%。

馮永輝介紹，2010年出欄肉豬均價基本與2009年持平，為11.44元/公斤。但飼料成本卻大幅上漲，玉米、配合料價格分別漲至1.93元/公斤和2.55元/公斤，上漲了14.2%和3.66%。持續虧損迫使養豬產業結構調整，大量中小養殖戶被迫退出。

三是豬病疫情加大價格波動，并影響市場供應結構。雖然2010年8月份后養豬業又開始重新進入了盈利，但豬病影響級別也從2009年的2.6級(2～3級為較嚴重)躍至3.21級(3～4級為嚴重，4級以上為非常嚴重)。疫情不僅打擊養殖戶的補欄積極性，而且也會加速生豬出欄，導致活豬價格跌幅大于豬肉的供大于求的假象，更影響養殖戶心態和未來市場供應結構。

浙商證券研究所農林牧漁分析師也對證券時報記者表示：“這一次豬肉價格上漲和2009年上漲比較，最大的不同是，2009年高利潤刺激養殖戶大量補欄，并導致2010年的暴跌，但這次價格起來了，市場卻很謹慎?！?

上半年供給情況較難改觀

除了疫情和價格劇烈波動給生豬養殖造成困難外，國儲政策態度的轉變，也一定程度影響養殖戶對后市行情的判斷。

經過2007年～2008年豬肉價格的暴漲暴跌之后，2009年初，經國務院批準，國家發改委、財政部、農業部、商務部、國家工商總局、國家質檢總局聯合發布了《防止生豬價格過度下跌調控預案(暫行)》，明確當豬糧比價過低時，政府將啟動響應機制，增加中央和地方凍肉儲備。

2010年上半年，生豬養殖全行業陷入虧損，國儲共五個批次收儲17萬噸中央儲備凍豬肉，第五次收儲是發生在6月。另外，全國各個地方的商業收儲渠道也同步進行。但自進入下半年，豬肉價格隨國內整體物價形勢飆升，為穩定市場，政府調控態度立馬來了個180度的急轉彎，從2011年底開始，又連續3批次投放國儲凍豬肉，導致12月份豬肉價格的回調。

馮永輝認為，國儲調控的時機值得商榷。因為行業在2010年8月份才剛剛結束虧損，10~12月份是補欄積極性恢復的關鍵時期。國儲在11月份就進行投放，很有可能挫傷了養殖戶的補欄積極性，這樣必將影響今年上半年市場的供應。

作為反映補欄積極性的兩個重要指標——仔豬價格和二元母豬價格，在2010年豬價下跌中跌幅最大，分別從2009年的20.03元/公斤和1450元/頭跌至17.76元/公斤和1380元/頭，下跌了11.33%和4.83%。另外，根據農業部最新生豬存欄數據，今年1月份全國生豬存欄量4.451億頭，較去年年底減少960萬頭。

按照養殖業“三四五”的定律，即從補欄母豬到生豬供應上市需要“3個月配種、4個月妊娠、5個月育肥”共12個月的周期?！凹幢悻F在補欄，供應市場也是1年后的事情了?！?馮永輝表示。

行情顯示，春節后生豬價格迎來了更猛烈的反彈。上周全國生豬價格繼續上行，出欄肉豬價同比漲幅達55.81%，仔豬價格同比漲幅已達71.45%。豬價、肉價均已創下31個月、32個月以來新高。

浙商證券研究所認為，隨著拋儲結束，生豬價格快速反彈，這表明目前生豬市場的供給狀況偏緊。

打印本文   返回頂部   關閉該頁