美國生豬養殖效率高，成本遠低于中國。中美成本差異主要在于飼料和人工成本，成本結構有較大的優化空間。2016年, 中國自繁自養模式的完全成本為12.89元/kg，美國為8.71元/kg;外購仔豬模式中國為16.14元/kg，美國為8.62元/kg。

　　中美成本的差異在減小。其中，中國的養殖成本主要高在比重較大的飼料和人工，占比較小的機器廠房成本、水電動力成本和三費方面美國高于中國。美國生豬規?；B殖較為成熟，平均PSY 達到24，料肉比在2.7左右。中國目前PSY約18，料肉比3左右。

　　隨著國內養豬規?；倪M程加速，未來10年中國養豬的PSY預期提升到22，未來成本結構有較大的優化空間，飼料和人工成本下降空間較大。

　　對標美國，中國養豬成本長期下降空間還很大。

　　自繁自養模式成本對比

　　總成本

　　美國養豬規?；M程加速的前十年成本持續下降。受益于規?；瘞淼娘暳?、機器廠房、水電動力成本的下降，從1982年至1992年美國養豬成本由1.07美元/kg持續下降到0.80美元/kg。

　　美國養豬成本短期劇烈波動主要受糧食價格影響，兩次金融危機后成本快速下降。1992年之后由于國際環境發生變化，世貿組織談判協定削減農業補貼及生物質能源對傳統能用的替代使得糧食價格上漲，造成養豬成本增加。1997年金融危機前成本上升到1.30美元/kg，金融危機爆發之后糧食價格下跌，養豬成本也下降到0.96美元/kg。2006年-2008年受糧價影響，成本再次上升到1.38美元/kg，金融危機之后成本跌到最低0.94美元/kg。

　　中國的養豬成本與美國的差距在縮小。2012年中國的養豬成本在13.62元/kg，同期美國的成本是6.93元/kg，相當于中國的一半。中國的養豬成本近幾年在以4%左右的速度下降，截至2017年，中國的成本為12.42元/kg，美國的成本為8.74元/kg，相當于中國的70%。

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　　美國養殖成本中飼料、機器廠房和人工是占比最高的三項成本。飼料成本占比50%左右，短期波動較大，機器廠房成本占比20%左右，人工費用占比15%，兩者比較穩定。其他方面，管理費用在逐漸降低，醫療防疫成本逐漸提高。

　　中國養殖成本中飼料和人工是占比最高的兩項成本。飼料成本占比60%出頭，人工費用超過20%。中美的成本差異主要在于中國的飼料成本顯著高于美國，同時由于機器對人工的替代，美國的機器廠房成本高于中國，但是人工費用美國顯著低于中國。隨著國內規?；?、機械化水平的提升，中國的養殖成本結構有進一步優化的空間。

細拆中美之間養豬成本的差距，國內龍頭也得服
　　飼料成本

　　美國的飼料成本占總成本比例持續二十年下降，08年金融危機之后飼料成本占比上漲。隨著養豬規模集中度的提高，養豬效率在不斷提高，1982年美國的飼料成本為0.52美元/kg，2006年飼料成本為0.43美元/kg，占比由53.72%下降到41.31%。08年金融危機之后糧食價格上漲，飼料成本占比在逐漸提高，2013年達到最高比例60.66%。

　　中國飼料成本占比超過60%，絕對水平是美國的兩倍。隨著中國養豬效率的提高，以及玉米等原材料價格低位，國內飼料成本在不斷下降，由2012年的9.86元/kg下降到2017年的7.99元/kg，同期美國的飼料成本在4-4.5元/kg之間波動。

細拆中美之間養豬成本的差距，國內龍頭也得服
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　　人工費用

　　美國養豬人工費用整體保持緩慢上漲，占總成本比重14%。由于養殖效率的提升，人工費用并沒有隨著通脹的上漲而大幅上漲。1982年美國養豬人工費用為0.11美元/kg，占比11.16%，1998年至2008年之間由于人員的機會成本提高，人工費用跳漲到0.21美元/kg，占比也達到了20%，之后回歸正常，2017年人工費用為0.18美元/kg，占比14.07%。

　　中國養豬人工成本相當于美國的三倍。2012年中國的人工成本為3.06元/kg，同期美國為0.90元/kg，中國為美國的三倍有余。隨著效率的提高，2017年人工成本降低到3.72元/kg，占比30.02%，同期美國為1.22元/kg，占比14.07%。未來隨著效率的提高，中國的人工成本有較大的下降空間。

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　　美國養豬規?；M程加速前十年機器廠房成本下降，此后保持平穩波動。規模的快速提高使得攤銷到每頭生豬上的機器廠房成本下降，1982年機器廠房成本為0.16美元//kg，占比16.68%，1991年成本為0.11美元/kg，占比13.65%。此后機器廠房成本保持在0.2—0.3美元/kg之間波動，占比在20%上下波動。

　　中國養豬的機器廠房成本遠低于美國，僅占比1%。中國養豬的機械化水平遠低于美國，2017年，中國的機器廠房成本為0.14元/kg，美國為1.99元/kg，未來隨著中國養豬的機械化對人工的替代加速，此項成本會有所提高。

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　　水電動力成本

　　美國養豬規?；M程加速前十年水電動力成本下降，此后保持平穩波動。水電動力費用隨著規模效應而下降，1982年水電動力成本為0.04美元//kg，占比4.21%，1991年成本為0.02美元/kg，占比2.34%。此后機器廠房成本保持在0.04美元/kg左右波動，占比在2.5-4%之間波動。

　　中國養豬水電動力成本小于美國，占比不足1%。2012年中國的水電動力成本為0.10元/kg，占比0.73%，同期美國為0.28元/kg，為中國的三倍。2017年中國養豬水電動力成本為0.09元/kg，占比0. 74%，保持穩定。

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　　醫療防疫成本

　　美國養豬醫療成本在逐步提高。隨著養殖規模越來越大，對養殖環境的要求越來越高，并且市場逐漸意識到生豬健康對生長至關重要，加大了對醫療防疫的投入。1982年美國醫療防疫成本為0.01美元/kg，占比1.04%。2008年之后，隨著豬流感的爆發，防疫成本快速提升。至2017年上漲到0.06美元/kg，占比上升至4.67%。

　　中國養豬醫療防疫投入成本與美國相仿。中國醫療防疫約在0.15-0.20元/kg，在總成本中的占比不到1%。隨著規?；倪M程加速，養殖戶對高端市場化疫苗的需求不斷提升，國內醫療防疫投入有較大的提升空間。

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　　三費

　　美國養豬三費水平高于中國，管理費用在逐漸下降。2017年美國養豬的三費為0.23元/kg，中國為0.07元/kg，主要的差距在管理費用。1987年美國養豬的管理費用支出最高達到美元0.07美元/kg，占比9.49%，此后逐漸下降，2017年美國養豬管理費用為0.17元/kg(0.03美元/kg)，相比之下，中國僅為0.05元/kg，不及美國的三分之一。財務費用和銷售費用占比較小。

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