我國玉米市場在經歷過春節后的連續漲價、3月下旬開始的連續下跌，自5月開始便進入不溫不火的窄幅震蕩趨穩的行情之中。這與目前市場的低迷需求情況、龐大的隱形供應情況以及購銷雙方消極的情緒有著密切的聯系，但每天小幅調整的方式如同溫水煮青蛙。

　　伴隨著2015年產玉米成拍賣主流、小麥價格的集中上漲、優質玉米的緊缺，未來玉米市場能否出現大逆轉?當然，除了上述的利多支撐以外，面對超4000萬噸的臨儲玉米集中出庫、進口糧食集中到港、需求端的萎靡不振等因素的持續打壓，玉米價格是否再度出現探底行情?

　　臨儲拍賣依舊是近期玉米市場風向標

　　歷年來的5-10月都是國內玉米臨儲拍賣季，大量政策糧供應市場，同時也是基層當季玉米斷檔期。因此，市場價格基本圍繞臨儲拍賣低價、成交價震蕩運行。

　　今年的臨儲拍賣提前開啟，自4月12日首輪拍賣以來，已經進行10輪競價銷售，進入5月后政策糧投放量也增加至800萬噸，而進入6月之后2015年產玉米成為拍賣主流。智農通APP行情寶數據追蹤的數據顯示：截至6月14日，政策玉米(包括臨儲玉米、分貸分還及定向銷售)總投放量7670萬噸，累計成交量4550萬噸，成交率59.33%，而2017年臨儲拍賣25周的總成交量也才為5751萬噸。

　　不過由于物流出貨問題，目前成交玉米出庫量在1800萬噸左右，這也是為何如此龐大的成交量并未造成玉米價格暴跌的一個原因。此外，在進入6月之后，2015年產玉米成為投放主流糧源，這也意味著臨儲玉米拍賣底價將抬升50元/噸，一定程度上提振基層玉米價格。

　　短期的利好并不能支撐長期的市場行情。截至本月底4月份拍賣成交的2083萬噸玉米即將到達出庫期限，而目前全部成交的4500萬噸最晚應于8月中旬完成出庫。隨著供應壓力的持續增加，玉米市場整體供應寬松程度依舊是打壓市場價格的關鍵因素。

　　而且，我們從臨儲玉米拍賣成交情況來看，在主要拍賣糧源“換角”，由2014年產玉米變為2015年產之后，成交率及成交價格均出現明顯下滑，這也是拍賣底價提升之后基層玉米價格并未上漲的一個原因。

　　小麥價格瘋漲能否繼續擠占玉米市場?

　　正值山東、河南、河北等地新季小麥開始陸續收割上市階段。按理說，臨儲玉米收購政策尚未改革之前，此階段玉米市場處在供應青黃不接時期，特別是優質玉米存在供應缺口，因此優質小麥就成為玉米替代品。今年，同樣面臨優質玉米供應不足的情況，若小麥與玉米之間比價合適的話，部分飼料企業就可考慮大規模使用小麥作為能量原料替代玉米。

　　截至目前，全國小麥收割進度已經超過8成。不過由于部分地區在收割期遭遇連續強降雨甚至冰雹襲擊，導致小麥產量及質量均出現不同程度下滑，而基層農戶惜售挺價心態明顯;此外，安徽、江蘇、河南三省相繼啟動2018年小麥最低收購價執行預案，以致于小麥價格近期漲勢明顯。

那么問題來了：小麥漲價之后的替代效應減退，是否還會打壓玉米市場?

　　我們上文也提到過，正值優質玉米供應青黃不接時期，而今年的情況尤為嚴重，盡管小麥價格漲勢明顯，但是托市收購既能夠提振小麥價格，同樣也會限制漲幅，因此優質小麥依舊是飼用優質玉米的替代不二人選。

　　進口糧食依舊是懸在玉米市場頭上的利劍

　　近兩年，進口糧食對我國玉米市場造成的沖擊逐漸加深。特別是2015年，高粱、大麥等玉米進口替代品糧食進口總量突破3000萬噸，這也是導致國內玉米價格進入長達三年的下行通道的一個重要因素。今年，中美貿易摩擦不斷。在我國許諾或增加700億美元美國產品采購方案之后，5月底美國發布聲明：對我國進口商品加征25%關稅的清單將在6月15日公布。

　　不過，這兩項聲明均未實錘，中美雙方依舊處在磋商階段。若美國針對我國加征關稅，那么中美的700億美元的美國商品采購方案也將作廢;反之，雙方磋商進展順利，也就意味著我國將從美國進口大量進口包括農產品、能源等在內的美國商品。

　　我國進口的高粱基本都是來自美國，按照2017年美國對華進口高粱475萬噸計算，涉及貿易金額達到10億美元。而對于玉米進口來說，我國每年都會有720萬噸的進口配額限制，但不排除加大進口量的可能性。因此，進口糧食對未來我國玉米市場造成的壓力不可小覷。

　　秋收玉米漲價的概率有多大?

　　目前市場上公認的一個觀點：2018新季玉米價格上漲是大概率事件。首先，從供應角度來看：目前正值各產區玉米種植生長關鍵時期，但東北干旱天氣令市場對今年玉米種植形勢略有擔憂，同時“飼改糧”、“玉米改種大豆”等國家鼓勵號召的種植模式同樣導致今年玉米種植面積出現明顯下滑。此外，在這個基礎上今年東北產區種植天氣惡劣，或導致今年玉米減產。

　　其次，從需求角度來看：今年玉米飼用需求及深加工需求都有所提升，根據權威機構最新公布的供需平衡表來看：2018/2019年度我國玉米市場出現4133萬噸的供應缺口，比上一年度翻了一倍。而導致缺口擴大的主要原因除了產量的下滑，還有今年玉米消費量增加1503萬噸。

　　盡管臨儲拍賣陳糧供應量較大，但基層優質玉米供應依舊青黃不接，這也是為何現階段玉米價格并未出現大幅下跌的原因。預計秋收之后，新糧供應量以及需求量的增加將令新季玉米價格出現上漲。