國際大宗糧價方面，本周美國原料出口強勁致庫存下降，上周國外糧價普漲，CBOT小麥、玉米、大豆價格分別變動2.8%、-0.2%、0.8%；國內糧價普跌，小麥、玉米、大豆價格分別變動-0.46%、-0.85%、-3.39。

　　本周豬價反彈至12.24元/公斤，我們判斷節前豬價下跌是節后壓力提前釋放，并未改變中期豬價運行軌跡：母豬存欄緩慢下跌，豬價磨底后將震蕩窄幅上行。所以我們對于中期豬價的判斷是“旺季不旺、淡季不淡”。本周自繁自養頭豬盈利-196元/頭，豬肉價格跌至20.4元/公斤，仔豬價格漲至19.4元/公斤。本周湖北調研感悟：節前旺季暴跌，并不單純是供給過剩，還有暖冬需求下降、恐慌心理加重同時屠宰場壓價共同導致的。當前養殖戶普遍頭均虧損在150-200元，對于養殖行情處于觀望期，暫時更多是動態調整母豬結構、淘汰高齡母豬，而非直接大規模淘汰；同時大部分養殖戶也是預期到的，并能接受的。短期豬價仍將維持中度虧損線震蕩：節前養殖戶在集中拋售，存欄出現一定幅度下降；同時政府已經公示將適時推出收儲政策，影響養殖戶預期、緩解恐慌情緒，避免豬價繼續深跌?？紤]到豬價于去年12月開始下跌去存欄，14年4-5月供需形勢可能比13年還有好。綜上，我們對于節后豬價的判斷是4-5月份豬價走勢將是“淡季不淡”，而非深跌反轉。因此以對于牧原股份等養殖股來說，二季度存在畜禽產業鏈向上修復的預期差機會。

　　山東家禽養殖行業調研得出，當前上下游的苗種和肉食行業虧損加大，特別是祖代雞場。苗種廠逐季出現引種下滑趨勢，我們預計2014年祖代雞引種量有望下滑至120多萬套左右。若上述產能去化如實完成（2013Q3開始削減），2014年下半年行業景氣有望逐漸恢復甚至反轉，二級市場或于4-5月份迎來否極泰來盈利拐點。

　　當前飼料股補跌充分，我們繼續重點推薦的飼料行業，目前重點推薦公司是大北農（首推）、唐人神（重點）、新希望、通威、海大等?；具壿嬙谥皥蟾嬉呀浄磸驼撟C過――本輪飼料行業的景氣最低點在2013年中期業已顯現，歷經Q3、Q4兩個季度重點公司生產經營和銷售數據的跟蹤和驗證，飼料行業景氣向上的拐點再度得到確認，我們預計2014年4月底、5月初將是未來一年中投資農業股的最佳窗口期。

　　2014年將是獸藥疫苗行業分化加速之年，行業龍頭依靠快速放量的市場苗、完善的終端布局和豐富的后備產品線開啟成長新征程，公司增速遠超行業平均水平，市場份額和利潤份額雙雙增長。因此，我們全年繼續看好行業龍頭，打包推薦金宇集團、天康生物、瑞普生物、大華農。當前獸藥龍頭的機遇不僅來自于行業周期性復蘇，更核心的驅動要素是行業處于產業變革的加速期，優勢獸藥企業通過豐富產品線及的完營銷服務網絡來保障盈利持續增長，而外延擴張又將提升其抗風險能力。

　　當前種業政策利好頻出，其中種業體制改革將加速構建商業化育種體系，加快推進現代種業發展，因此對于優質種企來說結構性機會凸顯。但當前市場過分關注13/14推廣季庫存高企的壓力，而低估了種業政策對行業格局的影響。國內轉基因推廣預期加快，推薦高增長、估值具吸引力的登海；長期繼續看好隆平穩健成長。

　　農業策略：（1）“兩會”前土地流轉主題升溫，加上3-5月份畜禽鏈將淡季不淡，屆時資本市場對農業股的悲觀預期將向上修復，農業股“陽春三月”布局時點已經來臨，優先推薦飼料（大北農、唐人神、通威、海大、新希望）、獸藥（金宇集團、天康生物、大華農、瑞普生物）、畜禽養殖（牧原股份）；（2）轉基因政策利好頻出，推薦登海種業與隆平高科；（3）毛豬跌價助推肉制品加工業盈利超預期，繼續強推雙匯發展。