獸藥疫苗股依然是齊魯農業團隊最看好的子行業，2014 年將是獸藥疫苗行業分化加速之年。

　　主要是基于：

　?。?）2007-12年獸藥行業年均15.7%的增長表明這是一個持續高成長的行業；

　?。?）養殖規?；厔莶豢勺钃?，市場苗對政府計劃苗的替代引發巨大的投資機會；

　?。?）大品 種為王的時代來臨。以口蹄疫、藍耳、布氏桿菌等為代表的大品種將引發優勢企業盈利快速井噴；

　?。?）行業競爭升級，并購基金將加速行業產能集中，一小批研發 產品實力強勁、市場化營銷導向的標桿企業將迅速崛起。行業龍頭依靠快速放量的市場苗、完善的終端布局和豐富的后備產品線開啟成長新征程，公司增速遠超行業平均水平，市場份額和利潤份額雙雙增長，全年繼續看好行業領先企業，首選金宇集團，重點推薦天康生物、大華農、瑞普生物。

　　繼續強調5-6月是布局飼料股的絕佳機會：前期飼料股補跌充分，市場對存欄總量下降預期較為充分，但基于集中度提升的結構性主線，我們繼續看好大北農等重點飼料公司。二季度開始，國內養殖行業將迎來存欄增長+盈利好轉并存，受益于兩大驅動指標向好，國內飼料行業景氣將逐季向上。5-6月是逐步布局飼料行業絕佳時機，我們推薦豬鏈、水產料飼料龍頭，首推大北農，推薦海大集團[-2.19%資金研報]、通威股份、唐人神、新希望。

　　當前種業政策利好頻出，其中種業體制改革將加速構建商業化育種體系，加快推進現代種業發展，因此對于優質種企來說結構性機會凸顯。中期來看，張掖地區調研得出14年全市初步落實玉米制種面積60萬畝，減幅40%左右。張掖是本種植季國內制種面積下降的縮影，符合此前齊魯農業一直強調的制種面積大幅下降、庫存轉商，行業拐點有望于2014年下半年隱現的觀點。推薦高增長登海和加速產業整合的隆平高科。

　　農業策略：

　?。?）豬價快速反彈，兌現齊魯農業關于豬價向上時點和反彈定性的精準判斷，未來4-5個月內都是豬價反彈通道，所以建議繼續積極投資畜禽產業鏈，先選高彈性畜禽養殖股如牧原、益生、圣農，5-6月份逐步布局飼料和獸藥股（金宇、天康；大北農、海大、通威、唐人神、新希望）；

　?。?）轉基因政策頻出和行業反轉拐點隱現，繼續推薦登海和隆平；

　?。?）繼續強烈推薦受益于國內肉制品行業品牌化浪潮的雙匯發展。