受畜禽業低迷影響，同行業上市公司紛紛預減2014年中期業績。面對行業周期波動，武漢中博生物股份有限公司能否獨善其身？

　　同行紛紛“喊苦”

　　中博生物的生意，以“豬”為主?！督鹱C券》記者注意到，報告期內，公司動物疫苗收入占比超過95%。其中，高致病性豬藍耳病疫苗和豬瘟活疫苗是公司主導產品，這兩大類產品為中博生物貢獻了近八成的營業收入。

　　在A股市場上，涉及動物疫苗業務的還有中牧股份、金宇集團、天康生物、瑞普生物和大華農5家企業。由于中牧股份的飼料和畜產品業務收入超過營業總收入的50%，天康生物飼料和畜產品等業務收入超過總營收的80%，金宇集團則兼營房地產和紡織業務，真正與中博生物盈利模式相近的只剩下瑞普生物和大華農，兩家公司獸用疫苗和獸藥收入占比都超過90%。

　　瑞普生物7月11日晚間發布業績預告，預計2014年1-6月公司盈利約2802萬元-4204萬元，同比下降約40%-60%。公司解釋上半年業績下降，主要受禽、畜養殖行業整體低迷，公司銷售費用同比增加等因素影響所致。

　　大華農的情況同樣不容樂觀，公司預計2014年上半年凈利潤約1983.91萬元-3306.52萬元，與2013年同期相比下降50%-70%。大華農分析指出，報告期內，由于受到H7N9流感的影響，家禽業大幅度減產，獸藥市場萎縮，導致公司銷售下滑。

　　產量忽高忽低

　　養殖企業更是陷入虧損的泥潭。今年一季度，雛鷹農牧凈利潤為-8328萬元，湖南大康牧業虧損447萬元，河南牧原股份虧損5572萬元，三大生豬養殖上市公司一季度合計虧損1.43億元。卓創資訊生豬分析師姬光欣向《金證券》記者指出，“目前生豬供應充足，預計短期內豬市難以擺脫弱勢局面。”

　　招股書顯示，中博生物2011年-2013年業績平穩，營業收入分別為2.15億元、2.4億元和2.71億元，凈利潤分別為5822萬元、6115萬元和6145萬元。表面看起來，中博生物業績穩健，但身處“生豬”產業鏈，真的能不受行業低迷沖擊嗎？

　　《金證券》記者注意到，中博生物產能利用率在近三年中劇烈波動。2011年、2012年及2013年，公司豬用疫苗的產能利用率分別為92.97%、101.65%及92.27%，實際產量分別為3.54億頭份、3.9億頭份和2.84億頭份(豬用疫苗2毫升為1頭份).

　　公司禽用疫苗的產量則從2011年的21.64億羽份、銳減至2013年的8.66億羽份，下降幅度超過六成(禽用疫苗0.5毫升為1羽份)，產能利用率則分別為85.56%，68.2%和34.25%。對此，中博生物表示，公司按“以銷定產”的原則制定生產計劃。2013年因發生H7N9禽流感疫情，禽類養殖業遭受嚴重打擊，公司適當放緩了禽用疫苗的生產節奏。

　　業績下滑露端倪

　　按照行業規律，生豬養殖虧損嚴重時，養殖戶會因虧本而重新洗牌，最終達到減少供應量的目標。同行業上市公司瑞普生物和大華農相繼下調業績預期，凈利潤接近“腰斬”，正在沖刺IPO的中博生物近況如何？《金證券》記者致電中博生物，但公司并未回應。

　　《金證券》記者梳理后發現，雖然中博生物賬面盈利表現穩定，但收獲的真金白銀卻十分有限。2011年-2013年，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為9375.86萬元，-4746.01萬元和3629.6萬元，合計8259.45萬元。與近三年凈利潤總額18091萬元相比，只相當于一個零頭。

　　預收賬款則更能反映公司未來的銷售潛力。2011年末、2012年末及2013年末，中博生物預收款項余額分別為2303.54萬元、510.56萬元和1078.30萬元。和2011年相比，公司2013年末預收賬款余額下降約一半。中博生物在招股書中表示，公司預收款項一般是經銷商預付的采購款。（文章來源：中證網-中國證券報）