摘要：動物疫苗行業正處變革期，產業整合時代到來。當前正處于市場苗的擴張期。我們測算我國動物疫苗理論市場空間約240億。當前我國疫苗市場規模僅100億元，其中60億為招標苗，40億為市場苗。

　　動物疫苗行業正處變革期，產業整合時代到來。當前正處于市場苗的擴張期。據測算我國動物疫苗理論市場空間約240億。當前我國疫苗市場規模僅100億元，其中60億為招標苗，40億為市場苗。

　　一、畜禽養殖行業景氣好轉，養殖效益回升有助于市場化疫苗需求高增長。

　　盡管今年上半年畜禽養殖行情低迷，存欄量同比下降，但豬用疫苗企業仍在上半年取得高增長。由于受2013年H7N1疫情影響，家禽存欄下降幅度超預期，導致禽類疫苗企業業績下滑較大。隨著豬價進入反轉右側，畜禽養殖效益均較上半年大幅改善，預計下半年豬用市場化疫苗銷售收入增長將加速，禽用疫苗銷售將環比大幅改善。

　　二、2014年秋季動物防疫政府招標即將開始，疫苗需求旺季來臨。

　　通常來說，政府動物疫苗招標分為春防和秋防，春防招標通常在每年第一季度啟動，而秋防主要是從9月份開始啟動。并且秋冬時節為動物疫病高發期，尤其是口蹄疫、仔豬腹瀉等疫病。因此第三季度動物疫苗逐步進入需求高峰期。由于從去年開始，國家強制免疫口蹄疫疫苗逐步執行新的疫苗質量標準，今年春防疫苗招標總體價格有所上漲，其中山東省口蹄疫招標均達到了0.5元/ml，較2013年增幅為66.67%；另外口蹄疫O型-亞洲I型-A型三價滅活苗納入了招標體系，表明政府招標疫苗將從低價競爭逐漸過渡為優質優價中標。預計秋防價格依然會穩中有升。

　　三、動物疫苗行業正處變革期，產業整合時代到來。

　　當前正處于市場苗的擴張期。據測算我國動物疫苗理論市場空間約240億。當前我國疫苗市場規模僅100億元，其中60億為招標苗，40億為市場苗。未來動物疫苗市場規模的增量主要來自市場苗。隨著畜禽養殖景氣反轉的確立，養殖效益的大幅改善更加有利于疫苗市場化率的提升。動保市場化龍頭企業業績將更具有彈性。

　　1. 市場需求主體發生變革，政府招標苗總體向市場苗過渡是大趨勢。

　　2. 優質優價是大勢所趨（品質、價格升級）。

　　3. 品質提升需要高研發投入，需要工藝升級（新型佐劑和高效純化抗原是研發重點）。這些都需要國內外產業進入整合。在整合中，國內企業，尤其是龍頭企業應承擔更多責任。

　　4.市場苗進入爆發期。據測算我國動物疫苗理論市場空間達240億。根據規?；B殖企業防疫需求，測算重要動物疫苗市場空間如下：口蹄疫苗38億、豬藍耳疫苗13.5億、豬瘟疫苗4.5億、豬圓環疫苗22億、禽流感疫苗22億、布魯氏菌病疫苗5億、仔豬腹瀉疫苗5億、偽狂犬疫苗3億。