自2013年底以來，能繁母豬存欄開始下降。繼2014年7月能繁母豬存欄降至4538萬頭，低于上一輪周期最低點4580萬頭后，養殖戶主動的去產能行為仍在持續，截止2014年9月這一數字已降至4479萬頭，養殖信心較為低迷。

　　盡管自2014年7月底以來，頭均自繁自養生豬已開始盈利，但仔豬始終未能擺脫虧損，這將持續影響養殖戶對能繁母豬的補欄意愿?？紤]能繁母豬補欄意愿低迷，判斷其低存欄的狀態有望延續到2015年一季度，這為2015年豬價的持續回暖提供了基礎。

　　三季度是傳統的仔豬補欄旺季。以仔豬利潤率為參考，2013年三季度在補欄旺季拉動下，仔豬利潤率出現了快速增長。而再看2014年三季度的仔豬利潤率，則表現相對平淡。這表明，在相對較低的能繁母豬存欄及養殖信心的影響下，2014年三季度的仔豬補欄行為顯得相對消極。

　　按照4個月的育成周期計算，2014年三季度消極的仔豬補欄將影響2014年11月至2015年1月左右的肥豬供應，這為未來三個月的豬價提供了支撐。

　　肥豬低存欄疊加需求旺季，11月起豬價重拾增長概率大。低迷的養殖信心同樣體現在生豬存欄量上。截止2014年9月，國內生豬存欄量約4.4億頭，較去年同期下降6%。同時，據我們草根調研了解，當前生豬存欄中，100kg左右的肥豬存欄占比相對較低。

　　2014年9月以來，北方口蹄疫等疫病發病較多。疫病影響下，出現了一定的肥豬提前出欄情況，這使得本來低存欄的肥豬進一步減少。

　　另一方面，當前已進入春節前的豬肉消費旺季，春節前腌臘的消費習慣將推動市場對肥豬的消費需求增長?？紤]今年需求旺季來臨的同時，肥豬存欄較低，故11月豬價重拾增長的概率較大。

　　參考主要上市公司的業績預告，2014年三季度畜禽養殖公司單季業績基本全面實現轉正?？紤]從長、中、短周期來看豬價均存在上漲支撐，相關公司將隨豬價回暖而進入持續盈利期。

　　在經歷了9-10月的調整期后，養殖股的投資機會有望隨11月豬價重拾上漲而再度開啟，當前養殖股又到布局時。